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黃奇帆:科技金融與產業互聯網結合,市場空間巨大

聰明投資者      2020-11-06
導讀:近年來,當以“雙11”為代表的消費互聯網驅動模式逐漸成為常態,其增長動力似也顯現疲態。黃奇帆認為,在消費互聯網增長出現“天花板”、5G通信技術全面鋪開的條件下,科技金融、產業互聯網以及兩者的結合,將是一片商業發展的新藍海。

本文為今年上半年黃奇帆在高金論壇上的演講整理稿,轉自“聰明投資者”公眾號,僅代表作者觀點,供諸位參考。


今年上半年,黃奇帆在高金論壇(高金:上海高級金融學院/SAIF)上就科技金融與產業互聯網結合的主題發表演講,以下是演講整理稿。

黃奇帆,中國國際經濟交流中心副理事長,復旦大學特聘教授,原重慶市市長,第十二屆全國人大財經委員會副主任委員。

▍新基建意味著什么:今后5年中國至少增加1000萬臺服務器

大家都知道,去年是中國的5G元年。

在5G背景下,大數據、云計算、人工智能、區塊鏈、互聯網就有了新的臺階。

因為在3G、4G的背景下,說大數據、云計算、人工智能、物聯網,還是淺層次的初級階段。3G、4G的速度速率不夠快,時間滯后,實質效應比較長。

到了5G以后,它的速度快,比4G快了100多倍;反應快,它的時延比4G快了99%;它可以全空域泛在,另外能耗低,時間放得很長,同時安全穩定

有了這些特點以后,物聯網也能發展了,區塊鏈也能發展了,大數據、云計算、人工智能就在新的空間里邊發展,有了新的條件。

所以5G背景下的數字化平臺,5個關鍵的要素就有了新的生命力。

那么什么叫做云計算?

就是我們平時的數據處理中心,講到底就是,里邊放了一堆服務器,這個服務器的比較優勢就在于誰的服務器多。

云計算體現三種能力,一個是存儲能力,一個是通信能力,一個是計算能力,每個服務器就等于一臺計算機,計算機就是要存儲信息,要計算信息,要通信、傳遞信息。

所以上海在2015年差不多30萬臺服務器,中國電信、中國移動、中國聯通,為上海2500萬人的手機、電話機、電腦、筆記本電腦、臺式電腦各種處理的后臺存放信息。北京是25萬臺,像2000多萬人就跟經濟規模有關。

Google在2015年的時候,在全世界實際運轉的服務器,有200多萬臺,同時有100多萬臺正在施工當中。

馬云他們現在,到了去年我問他有多少服務器,他說他現在在中國境內有150萬個服務器在運轉,有100萬個正在安裝、施工。

我們中國政府現在提出的新基建,今后5年,全中國至少會增加1000萬臺服務器,1000萬臺服務器不是裝在一起的,比如10萬臺服務器的一個數據處理中心,就算是個大型處理中心。

全世界去年一共有180個大型數據處理中心在施工基建,每個至少10萬臺以上,全世界去年等于是有1800萬臺服務器在施工安裝當中。

講這段話意思就是說,所謂的云計算,就是數據處理中心的硬件三種能力

科技金融可以繼續發展,但必須恪守五項原則

首先要說明,不要因為有P2P,就把科技金融否定了,倒臟水把小孩倒了。

科技金融、互聯網金融本身只要符合5個原則,按5個原則的杠桿框架進行運作,就是一個正常的、健康的、完全可以很好發展的、為小微企業、為老百姓融資的一個平臺,這5個原則正好跟P2P的概念反過來:

第一,科技金融公司必須自有資本金,而且自有資本金還是基數比較大的,意思就是說你不能跟網民要錢,不能搞什么眾籌,就是你的母公司。

比如馬云要搞花唄、借唄、科技金融貸款公司,也就是阿里巴巴、螞蟻金服拿錢,給他幾十億上百億做資本金。

科技金融公司的自有資本金必須要大,為什么?

一個合法的金融小貸公司在一個街道鄉鎮里邊,覆蓋一個鄉、一個街道差不多,但互聯網的金融公司一旦確立了,它的輻射范圍就可能是一個城市或者是幾個城市的一個地區,甚至穿透到全國。

所以它的貸款余額會很快增長,資本金就要跟貸款余額大體上1:10要相匹配,所以你資本金相對要大一點,門檻要高一點。

這是第一條,自有資本金,而且是比較大的自有資本金。

第二條,從資本金到貸款余額之間總是可以1:10放大的,你有10個億就可以貸款100億,你有30億資本金,你可能放貸300億。

這個時候,資本金到貸款余額之間的差距,就是所謂的杠桿,杠桿的錢,你不能像P2P那樣,你應該是跟商業銀行借,商業銀行1:2、1:3,你有10個億能借你20多億,這樣你就可能形成30多億資金。

杠桿融資

這也是個杠桿,來了20多億,然后你放貸,20多億放了以后形成貸款余額,你就ABS到證券市場,說垃圾債也好,別的什么債也好,反正ABS債券,貸款債務證券化。

這個放一圈,30億貸款轉一圈就是30億的債券,30億債券來了再放一圈,又放貸款了,又轉一圈又可以30億。你如果有個三次,三三得九,就出現了100多億了。

所以這個意思就是,在合規的國家市場上去杠桿融資。

第三,合規的資金不許超過資本金的10倍。

也就是,你杠桿ABS轉一圈,也就是一倍,轉2圈就2倍,轉4圈就變成4倍,4倍你跟銀行一放大,銀行已經把你的本金放大了三倍,3×4就是12了。

如果網絡貸款在市場上貸款周轉很快,你來了100億的錢,你可能10天就放掉了,放掉以后又到證券市場又去放一轉,一年賺了10次,你100億就變成1000億了,你的資本金本來只有30億,銀行一貸款變100億,100億ABS周轉了10次變1000億你的杠桿比是多少?

在這個時候,因為是互聯網,ABS來的錢,真是十幾天就放光了,放光以后再轉一圈,有著他們放的,你知道放了多少錢?

那時候我在全國人大,突然看到報紙上說“一行三會”凍結了一家互聯網巨頭的網絡貸款公司。我一看材料,說他們3000多億,我知道他們只有30多億資本金,荒唐!怎么放了100倍。

過了幾天我打電話問重慶金融辦,我說,你們這個事怎么處理?

他說,三大監管部門在爭執。

人民銀行說,隨便你們怎么說,公說公有理,婆說婆有理,但你放大100倍總歸是錯誤,所以要停掉。

銀監會說,在我的系統里,他來了30多億,我借他50多億,一比二點幾,完全合規,沒問題。

證監會說,在全世界的ABS里(注:ABS融資模式是以項目所屬的資產為支撐的證券化融資方式),底層資產如果是100,放一圈,ABS拿了100過來,又變成貸款合約,又可以放一遍,沒有說過只能放3遍、4遍、5遍。

所以他只要每過一遍,放30遍(因為是互聯網周轉快)也不違反任何管理規定。

后來我聽了以后發表意見,這是神仙打架啊,每個監管部門都沒錯。

我說,人民銀行說的對,千說萬說那1:10的杠桿也不能突破,資本充足率的杠桿不能突破。

互聯網的網貸商業銀行小貸公司網貸不同,商業銀行小貸公司如果要把自己的100億放出去,放了一年,他(通過)ABS又來了100億,同樣要花一年。

三年一過,它原來第一層次的底層資產100億已經收回了,所以在傳統金融系統里循環不了100倍。

在互聯網里邊,老革命遇上了新問題,轉得飛快

所以我就跟證監會說,應該給互聯網一個約定,最多不能超過4倍,就是不能轉4次。后來他們接受了我的意見,就規定不要超過4倍。后來馬云他們跟我講,說“我們商量下來4倍也不要,你給我們3倍,我們就做3倍。”

所以他們現在就遵守幾個原則:

第一,在 ABS上面控制在三倍以內,銀行這邊控制在兩點幾倍,兩點幾倍乘三倍,差不多在10倍以內,這是一個概念。

第二,你既然已經做成了幾千億的貸款,那資本金就要追加,不能說30多億做到100億,做到1000億了,(資本金)還是30多億,按照1:10來算要加到3百多億。

我當然高興,把資本金從30億加到300億放到重慶來是好事,現在馬云他們的花唄、借唄注冊在重慶,就是360億的資本金,乘上個銀行的兩點幾倍,這就可以了。

第三,杠桿比不能超過

第四,要對場景進行深度的挖掘分析,信用要能夠保證

第五,貸款的對象一定是自己的客戶。所以花唄是面對淘寶網上的B to B的小客戶,借唄是專門面對支付寶上的各種家庭,就是拿手機支付寶在付錢的,比如你每個月付3000塊,如果你要借1000塊,就沒問題,因為有場景。

這五條原則就有場景,有深度地安全挖掘對客戶的分析,然后有各方面的資本金,又有合理的資金來源,還有就是總的杠桿不要超過10倍。只要做到這些,互聯網金融公司就沒問題。

螞蟻金服100億的利潤,45億利潤來自兩個小貸公司

當年2013年的時候,馬云到重慶來,我問他:“你有什么困難?有什么事想做還沒做成?”

他說:“我想搞個貸款公司”。

我說:“你是浙江的老大公司,貸款公司地方政府就能批,這有什么難的?”

他說:“我們浙江義烏、溫州這會小貸公司在整頓,全部凍結了。”

我說:“你如果到我這搞小貸公司,只要不搞P2P,我三天就幫你全部辦完。”

然后他就辦了兩個,這兩個一辦,現在螞蟻金服公司100億的利潤,45億利潤來自于重慶那兩個小貸公司,所以這還是他一個吃飯的家當。

這個事做了以后,全國前50位的互聯網大公司,都是可以搞點網貸的,我把它們都拉到重慶按這個辦法來,所以重慶居然有全中國網貸余額的60%

我們全國的正常網貸公司(不是P2P)就有70多家,有1萬億元,而重慶就有6000多億,占了60%,所以說網貸的中心地在重慶。

我可以這么說,按照5條原則搞的網貸,他們的不良率在平均去年年底是3%不到2.7%,信用卡的不良率是4%,不到3.7%左右,所以比信用卡還低了一個點。

我講這個話的意思是,大家也不要因為P2P,就把網貸給廢了,這是兩碼事,但是必須遵紀守法。

金融科技核心是產業互聯網,產業互聯網有61萬億市場規模

金融科技核心的基礎是產業互聯網,還不是我們剛才說的以消費互聯網為基礎的網貸。它核心的服務對象是小微企業,而不是一般的網民

在這個意義上,很重要的是需要考慮到以產業互聯網為基礎的金融科技,我們可以把它叫成一個復雜的名稱“產業互聯網金融”,這是真正的金融科技、科技金融的載體。

在5G背景下,產業互聯網會風起云涌。因為在4G、3G的時候,互聯網作為生活中的互聯網,(有誤差)沒關系,但在機器產業自動化的體系里,有一個毫秒的時差就可能造成生產事故、交通事故或者各種事故。

所以在這個意義上,5G背景下產業互聯網真正有了生命的基礎

產業互聯網是一片藍色的海洋,它的市場空間有多大?

光我們中國幾百個行業里比較形成供應鏈的工信部比較明確的61個行業產業鏈的市場規模,每一個規模都會有1萬多億,61個就是61萬億,這是一個概念。

這61萬億如果一但構成產業互聯網,有個2~3%的利潤或者效益出來,就產生1萬多億。

那1萬多億的效益,如果股票市場市值去評估是20倍的話,那就值20萬億的上市公司市值,這一塊藍海只是剛剛開始。

消費互聯網已經到了天花板,今后的獨角獸主要產生于產業互聯網

要話說回來,我們過去10年、20年的消費互聯網從2014年以后進入了緩慢的增長期,實際上已經上了天花板。

2003年、2004年到2013年、2014年每年可以翻兩番、三番的,但是現在漲得很慢,現在互聯網活躍公司的數量增長也進入了拐點,下來了。

從這個意義上講,我們消費互聯網的企業以馬云、馬化騰的企業為標志,在世界上做到了極致,規模是最大的。但是中國在產業互聯網上,相對來說現在還沒有什么企業嶄露頭角

大家注意,美國科技股前20位的上市公司,50%的市值是被那7個跟產業互聯網有關的公司包攬了,也就是說這7個產業互聯網公司的市值等于美國最大規模的20個上市公司市值的50%

中國還沒出現這個現象,所以我首先要講的是5G時代形成的產業互聯網時代,現在是個巨大的藍海,上市公司企業有巨大的發展空間,今后的獨角獸主要產生于產業互聯網系統。

其次就是要講產業互聯網跟消費互聯網有什么區別?

產業互聯網的標志是企業的生產經營活動的場景。消費互聯網的場景是老百姓生活、消費、娛樂的場景。

第三,產業互聯網對應的是B to B,企業對企業之間的各種三角關系網絡。消費互聯網是人對人,C to C或者B to C等等。

第四,產業互聯網的服務模式是定制的模式。就是說玻璃行業跟服裝行業,同樣一個產業在產業互聯網里邊的流程特點是不同的,汽車行業和醫療行業當然也不同。

這個和消費互聯網里13億人是一種特性、一種模式,對100萬人有用就可以理解為對1億人也有用(不同),所以它們一個是標準化的機制,一個是定制化的機制。

第五個特點,產業互聯網是不斷地提高產業鏈、供應鏈的效率和效益。消費互聯網最重要的是提高流量,它不管你效益怎么樣,流量好,流量大,哪怕賠本,照干。

再有一點就是產業互聯網毫無疑問提供的是以各種公平、公正平臺服務共享的活動過程。消費互聯網是由某種壟斷性或者差異性來體現它的服務,總之這兩個方面有不同。

進入產業互聯網以后,我們的企業不能用消費互聯網成功的模式去推動產業互聯網,這會上當,肯定是走不通的。

當然馬云和馬化騰也在從消費轉向產業互聯網,也在研究這方面的事情。

阿里巴巴上個月把我叫去,讓我跟他們集團中干以上的人講一兩小時的產業互聯網討論。然后我有一天晚上也跟馬化騰聊天,從晚上22:00聊到1:30,也是聊這些事。

總的來說他們也都在注意轉型。不管是新啟動的產業互聯網公司,還是原有的消費互聯網大公司轉軌,都要注意兩種公司、兩種網絡,它們工作方法是不同的。

產業互聯網和供應鏈產業鏈結合后,形成信息為金融企業服務

再有一點,產業互聯網跟金融結合的時候有什么特點呢?我們可以把它叫做產業互聯網金融平臺公司,這樣的一個平臺公司將是今后科技金融的主戰場。

所以今后只要說金融科技,最重要的就是應該研究產業互聯網金融。我們用一個案例來解釋,比如說供應鏈金融

在八九十年代講到供應鏈金融,那時候我們剛剛改革開放,我做經委主任,討論供應鏈金融,大家比較羨慕的或者在作為模范的就是日本的主辦銀行

比如說是專門為重化工的,那這個銀行就專門和重化工的100個、200個、300個大大小小的企業打交道,整個行業特性它就非常了解。

主辦銀行的真正工作方式只是把精力集中在化工,或者集中在汽車等某個行業上,工作人員對這個行業都很熟悉。

但是它的工作方法還是點對點的盡職調查,銀行對中型企業小型企業反正是盡職調查,調查完了覺得可以授信,可以貸款等等,無非是效率高一點。因為它是主辦銀行,專門研究這一個行業。

供應鏈金融在當時是主辦銀行制,新世紀以來,供應鏈金融進入了2.0版本,變成了應收應付賬款的供應鏈金融。

往往應收應付賬款是跟供應鏈上的龍頭企業、核心企業有關,供應鏈上如果有100個小企業,它把這個產品中間品提供給了龍頭企業。

龍頭企業拿到以后,以它的地位押人家三個月的貨款,就形成應付賬款,應收應付賬款形成的流量,中間有的貨在倉庫,有的貨已經到生產線,就有個倉單質押。

中國現在銀行賬戶上作為應收應付賬款的有40多萬億,在這個意義上,供應鏈金融在這40多萬億里邊游走,某個行業龍頭企業,如果有5000萬、5個億的應付賬款,本身就變成一個質押物。

所以金融單位在這個過程中,不一定再把100個、1000個中小企業盡職調查都要去做,它只要確認有應付應收賬款,有質押物,龍頭企業一確認,它可以摧枯拉朽的把這一個行業中幾百個企業的貸款都可以解決掉。

這樣已經使得工作量大大減小,變成應收應付賬款上的供應鏈金融了。 這是2.0版本。

應收帳款與應付帳款

但供應鏈金融也要防范,萬一龍頭企業倒閉了,那一倒稀里嘩啦全倒閉了,所以在這個問題上還是有風險,像三高、捆綁式貸款。前幾年一個行業大家捆綁在一起,你說銀行倒也很放心,一壞賬,一個行業一起倒閉。

現在,當這樣的金融跟產業互聯網結合了,這一個行業的產業互聯網和金融結合在一起,使得金融和整個產業鏈的每個中小微企業每時每刻的狀態、每天的流量、每天的貨單始終掌控在自己手里,都不需要人去盡職調查

——而是信息匯聚,形成了整個產業鏈、供應鏈、價值鏈、信息鏈。

信息鏈一賦能就變成了一種金融資源。

在這個意義上講,它就出現了供應鏈金融3.0版本

它也不是靠應收應付賬款,也不是完全靠盡職調查,也不是靠龍頭核心企業的擔保,它已經跟金融產業鏈的生態環境結合在一起了

所以,當產業互聯網和供應鏈產業鏈結合了以后,形成了信息,它為金融企業服務了,就有新的動力。


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